市場流動性“緊平衡” 債市或現結構性行情
來源:未知 發布時間:2018-04-29 22:52
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  您認為第二季度國債收益率曲線的可能形變方式是:( )

  您預計,第二季度最傾向于配置的債券品種將是(可多選)

  上圖為部分調查結果

  ——上海證券報·2017年第二季度債券市場調查報告

  2017年第一季度,債市在國內金融去杠桿、海外美聯儲加息的環境中震蕩徘徊,投資者對第二季度債市走勢分歧加大,而且預期較為迷茫,壓力陡增。

  本報調查結果顯示,雖然今年第一季度經濟增長開局良好,但受訪的機構投資者對我國第二季度GDP同比增速的判斷較第一季度有所回落。雖然經濟基本面對債市構成的壓力有所減輕,但后續美聯儲加息對我國貨幣政策走向的影響、金融去杠桿等因素,令54%的受訪者預期第二季度債市難現單邊行情,震蕩幅度將會加大。

  但在整體謹慎氛圍中,看好利率債的受訪者占比為64%,另有62%的受訪者認為目前國債已經具有配置價值。此外,還有62%的受訪者認為,今年第二季度的信用風險事件會較第一季度有所增加。

  ⊙記者 王媛

  受訪金融機構名單:

  交通銀行(601328,股吧)、招商銀行(600036,股吧)、民生銀行(600016,股吧)、興業銀行(601166,股吧)、申銀萬國、東海證券、民生證券、人保資產、上海耀之、北京鵬揚等多家機構。

  (排名不分先后)

  2017年第一季度我國GDP同比增長6.9%,未來經濟回暖趨勢能否持續?本次調查結果顯示,有46%的受訪者認為,第二季度GDP增速為6.7%;另有46%的受訪者認為,第二季度GDP增速為6.6%。

  一位受訪的銀行人士指出,2017年第一季度宏觀經濟回暖,但仍是依賴于加杠桿和投資驅動,從增長動能來看,經濟效率并未提升,反而有所下降。同時,結構失衡問題仍然存在。因此,目前斷言我國經濟已進入新增長周期似乎還為時過早。

  “預計2017年經濟增長將呈現"前高后低"的走勢,第一季度可能就是年內高點。但全年完成6.5%的目標應該不成問題。”該銀行人士指出,預計支撐第一季度固定資產投資走高的基建和房地產兩大類投資的增速在第二季度之后都會出現放緩。

  盡管市場人士對今年基建發力拉動投資需求增長的預期較高,但本次受訪的調查結果顯示,受訪者對第二季度固定資產投資增速的判斷分歧較大。其中,分別有38%的受訪者的預測低于預期或高于預期,另有23%的受訪者認為尚難判斷。

  從通脹趨勢來看,今年第一季度CPI(居民消費價格)同比上漲1.4%。本次調查結果顯示,有46%的受訪者認為,第二季度CPI同比增速將在2%以下。對于全年通脹水平,有77%的受訪者認為全年通脹壓力可控。

  德銀預測,假設今年在剩下時間內,通脹率的月度環比趨勢參考過去10年的平均水平,2017年CPI預計將同比上漲1.4%左右。考慮到近期PPI的走勢,德銀下調了2017年CPI平均通脹率的預測至1.7%水平。

期待黎明走势图